每年3月，中國領導人都會齊聚北京的人民大會堂，宣布全球第二大經濟體當年的預期增長目標。

週四，2026年的增長目標被設定在4.5%至5%之間。這是30多年來該基準首次低於5%的門檻，表明中國已進入增速放緩軌道。

該目標在全國人民代表大會開幕時宣布——在這一由中國共產黨領導的立法機構會議上，領導人將公布政府全年主要經濟與政策重點。

過去三年，增長目標一直維持在5%，對於今年該目標是否會跌破5%的猜測，已成為中國問題觀察人士的熱門話題。

該增長目標的公布備受金融市場關注，因為它體現了包括國家主席習近平在內的中國官方預期。在高度自上而下的中國政治體制中，這一數字能為經濟政策計劃提供線索。

近年來，中國國內經濟持續承受下行壓力，面臨長期通縮、青年失業率高企、消費信心疲軟等問題。與川普政府的貿易戰雖目前處於 不穩定的休戰狀態 ，仍迫使中國調整龐大出口結構，給企業帶來壓力，迫使工廠紛紛尋找新市場。

不過，出口仍是強勁的經濟引擎——2025年，中國實現1.19萬億美元的 創紀錄貿易順差 。今年1月，政府公布去年經濟增長為 5% ，與前年完全持平。

並非所有人都會採信官方數據。部分專家認為，中國經濟實際增速可能僅為官方數據的一半。紐約專注中國研究的榮鼎集團估算，去年中國經濟增速不足3%。

近幾個月，中國多個省份及主要城市公布的2026年增長目標均低於去年。投行麥格理集團分析指出，這引發經濟學家猜測，中國的全國目標今年可能自1991年以來首次跌破5%（2020年因新冠疫情，官方未公布增長目標）。

自對外開放吸引外資以來，中國經濟多年保持高速增長。隨著經濟體量擴大、成為全球第二大經濟體，提升生產率的難度增加，增長速度逐步放緩。

標普全球評級亞太區首席經濟學家路易斯·奎伊斯表示：「生產率提升得越充分，高增速實現起來就越複雜。」

中國經濟的強勁很大程度上源於製造業。國家建設了龐大的工業園區、電動汽車工廠與數據中心，資金多來自國有銀行的低成本貸款。中國工廠生產了全球大部分電動汽車、太陽能板與鋰電池。去年，中國車企比亞迪超越特斯拉，成為全球最大電動汽車生產商。

但過度依賴製造業也給北京帶來問題。產能過剩、激烈競爭導致價格持續下跌，形成「內卷」循環，全行業利潤率被擠壓——企業生產更多，卻賺得更少。

改善經濟前景需要提振國內消費，並向人工智慧等高端領域轉型，實現政府所稱的「高質量發展」。

經濟學家及國際貨幣基金組織等外部機構長期以來一直主張，中國應出台政策鼓勵更多消費。

過去幾年，房地產市場嚴重下滑侵蝕家庭財富，工資增長停滯讓消費者更加不願花錢，呼籲提振消費的聲音愈發強烈。中國社會保障體系不夠完善，也推高了居民儲蓄率——家庭擔心未來醫療與養老支出。

奎伊斯認為，提振消費需要結構性改革，包括擴大教育、醫療等公共服務覆蓋面，尤其是面向城市農民工群體。

為刺激消費，政府已嘗試推出消費品補貼，包括家電與電動汽車的折扣。官員還提高了養老金，並推出育兒補貼以減輕家庭經濟負擔。

但法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾麗西亞·加西亞-埃雷羅表示，這些措施效果有限，未能解決根本問題。大部分經濟領域工資增長乏力，限制了家庭消費能力。沒有更強的收入增長，刺激消費的政策難有實效。