鐵路和其他基礎設施的強勁投資抵消了疲弱的消費支出和貿易順差縮小帶來的影響，中國經濟在今年前三個月繼續保持增長。
中國國家統計局週四公布，今年第一季度國內生產總值環比增長1.3%。如果這一增速全年保持，中國經濟年度增長率將達到約5.3%。
與去年同期相比，今年第一季度中國GDP增長5%，略高於經濟學家此前預測的4.8%。
今年增長數據顯得較強的一個原因是，統計局週四表示，去年上半年經濟表現比之前公布的更弱，這使得今年數據對比之下顯得更好。
長期大幅下跌的房價侵蝕了中國家庭的儲蓄，導致許多人減少支出。第一季度社會消費品零售總額同比增長僅2.4%，3月份僅增長1.7%，遠低於多數經濟學家的預期。由於政府縮減了去年推動汽車銷售火爆的補貼，汽車銷量第一季度下降17%。
這種低迷與基礎設施建設投資形成鮮明對比，後者在第一季度同比增長8.9%。
服務業處境艱難。全國各地多家餐廳關閉，仍營業的餐廳也常常空桌寥寥。高端上海菜全國連鎖品牌「小南國」就是這一低迷的典型。該品牌曾在2015年達到139家門店的峰值，今年2月初已悄然關閉了大部分剩餘門店。
自2021年房地產低迷以來，出口在很大程度上支撐了中國經濟。但這一次，在中國最大進口品類——計算機晶片大幅激增之後，出口未能抵消更廣泛的經濟疲弱。
國內需求疲軟促使中國企業轉向海外尋求增長。今年前三個月，出口增速創下四年多以來最快的季度增速，其中電動汽車出口增長78%，鋰電池出貨量增長50%。標普全球評級亞洲及太平洋首席經濟學家高路易(Louis Kuijs)表示，海外銷售讓中國各地的工廠保持忙碌。
「強勁的出口一直是工業生產和GDP增長的關鍵驅動力，」他說。
目前尚不清楚出口強勁勢頭能否持續。關稅和伊朗戰爭導致的原材料成本上升，似乎在3月份對中國經濟造成了拖累。預計中國官員將在下個月於北京舉行的川普與習近平峰會期間要求美國減輕關稅。
由於擁有 大量化石燃料儲備 ，並在可再生能源領域佔據主導地位，中國比其他主要經濟體更有能力應對伊朗戰爭導致的石油和天然氣供應中斷。但中國3月份的貿易數據出現了一些意外變化，導致貿易順差大幅收窄。
中國曾經強勢的玩具和鞋類出口出現下降，因為中東戰爭推高了塑料成本，擠壓了製造商利潤。化工企業繼續提高產品價格，表明未來幾個月壓力將進一步加大。
3月份稀土金屬出口也大幅下滑。此前北京因在台灣問題上引起的爭端，嚴厲限制了對日本的稀土出貨。
最顯著的變化是半導體進口激增，這是因為中國正在快速建設人工智慧數據中心。今年1月和2月晶片採購量大幅增加，3月份更是創下紀錄，按美元計算同比增長54%。
人民幣疲軟使得計算機晶片進口成本更高，進一步拖累經濟。北京刻意保持人民幣偏弱，以提振出口，增強中國商品在海外的競爭力。
但同樣的貨幣疲軟也推高了進口成本。半導體成本上升還反映出全球對人工智慧所需晶片的需求高漲。雖然人民幣過去一年略有升值，但仍遠低於經濟學家認為的真實市場價值。
目前，高度依賴鋼鐵的出口行業在中國表現良好。由於長期產能過剩以及不願關閉國有鋼廠，國內鋼鐵價格低廉。在其他國家關稅限制鋼鐵直接出口的情況下，製造商將過剩鋼鐵轉化為汽車、船舶等成品出口，這些產品面臨的貿易壁壘較少。
在鹽城經營一家小企業、為附近船廠供應乙炔和氧氣的李榮春（音）表示，他的訂單多到忙不過來。「現在船廠正在大量建造油輪和集裝箱船，很多外國客戶都來了，」他說。
但在附近另一個小鎮，情況則要慘淡得多。一位只願透露姓邵的居民表示，他所在小區的房價在過去一年下跌超過一半，即使大幅打折也吸引不到買家。
「空置的房子實在太多了——即使價格很低，也沒人願意買，」他說。
過去四年，住宅建設大幅放緩，但公寓銷售下滑得更快，導致未售出住房庫存不斷增加，也讓買家對拿出積蓄購房更加謹慎。
高路易表示，房價今年很可能繼續下跌，明年才有望觸底。由於住宅建設活動已經大幅減少，進一步下降的空間已經不大。任何企穩跡象都將緩解經濟增長的一大拖累。
「今年這一拖累仍將存在，」高路易說，「但可能不會像前幾年那麼嚴重了。」