美國經濟在今年第二季度放緩，按年率計算僅增長1.5%，這主要是由於伊朗戰爭擾亂了價格、供應鏈和能源市場。
油價已經從春季的高點回落，但汽油及其他石油製品 價格上漲 所造成的損害仍在衝擊家庭和企業。持續通膨以及圍繞 美聯儲遏制通膨計劃的不確定性 本週推高了債券收益率。
對美國經濟而言，這無疑是一個充滿不確定性的時刻。儘管經濟持續表現出韌性，但它同時受到持續通膨、中東破壞性戰爭以及借貸成本可能上升的多重打擊，借貸成本上升可能削弱經濟增長動力。
過去三個月的經濟增長低於一季度2.1%的年化增長率，6月個人收入和消費者支出的增速也雙雙放緩。
不過，GDP報告顯示，整體消費仍相對健康，企業投資——尤其是與人工智慧熱潮相關的投資——繼續強勁推進。衡量消費支出與私人投資總額的「核心」增長指標，在二季度 增長了3.9% ，而一季度為1.7%。
「經濟的基本增長動力仍然很強，」資產管理和諮詢公司Clocktower Group首席宏觀策略師、曾任美聯儲顧問的埃里克·沃勒斯坦表示。不過他也補充說：「實際收入和消費支出一直呈下行趨勢。」
由於GDP數據已經根據通膨進行了調整，成本上漲壓低了週四數據所體現的經濟增長。這是美國經濟分析局對二季度的初步估算。該機構後續進行的修訂可能會有較大變動，尤其是在價格波動劇烈的時期。
金融研究員維雷什·卡納巴爾收集的數據表明，企業訂單和支出正在增加。過去幾個月，零售銷售也一直表現強勁。但他的數據顯示，在扣除通膨因素後，消費者購買增長速度明顯更加緩慢。他指出，過去六個月中，經通膨調整的「實際」收入整體也呈下降趨勢，且降幅為2022年通膨峰值以來所未見。
簡單來說，GDP是對經濟中商品和服務交換情況的一種統計記錄。GDP增長則是四個因素共同作用的結果：企業投資、政府支出、凈出口以及居民消費。其中，居民消費通常佔美國經濟的70%左右。
消費者支出和企業投資目前仍然穩固，但政府凈支出的減少以及進口增加拖累了經濟增長勢頭。
「目前來看，經濟只是勉強前行，除非另有變化，」康乃爾法學院宏觀經濟學高級研究員、金融公司西木資本執行合伙人丹·阿爾珀特說。
本月早些時候，川普政府對來自80多個國家的進口商品加徵了10%至12%的關稅。經濟學家批評總統的全球關稅政策，法院也已推翻了其中多項措施。
經濟學家普遍認為現行關稅不至於引發經濟衰退，但許多人相信它將拖慢增長、推高物價。據耶魯大學研究人員估算，這些關稅每年使普通美國家庭增加 約1100美元 的負擔。
許多商界領袖表示相信，伊朗衝突將會保持在可控範圍內，對整體商業活動造成的損害有限。然而，全球重要能源通道霍爾木茲海峽部分處於伊朗掌控之下，至今仍未成為全球航運商可以依賴的穩定通道。市場分析師已發出嚴厲警告，全球石油庫存正在迅速消耗，大規模短缺的風險可能很快捲土重來。
一個部分緩解因素是，國內和全球經濟的 「能源密集度」已大幅降低 。 自2000年以來 ，美國和歐洲每產生一美元增長所消耗的能源減少了約三分之一，中國降幅約為40%。但原油庫存的下降仍可能引發油價通膨式飆升，繼而阻礙經濟增長。
有證據表明，能源價格的上漲已傳導至經濟的其他領域。食品雜貨價格預計將上漲，而已經大幅上漲的機票價格短期內也不太可能回落。
週四公布的另一組月度數據顯示，美聯儲偏好的通膨指標在6月實際上下降了0.1%。這反映出6月油價降溫的影響。但按年率計算，通膨率仍高達3.7%，遠高於美聯儲2%的長期目標。二季度的通膨尤其嚴重。
美聯儲週三 維持利率不變 。但美聯儲負責政策制定的公開市場委員會12名成員中有三人持異議，投票支持加息，這一信號表明，遏制通膨的壓力正在累積。新任美聯儲主席凱文·沃什已作出強硬承諾，誓言遏制通膨。但他與前任一樣，也需要權衡緊縮貨幣政策可能對經濟增長和就業市場造成的損害。
與2025年相比，勞動力市場 今年已趨於穩定 ，過去三個月的新增就業人數雖然有所波動，但平均每月增加11.1萬個就業崗位。一些美聯儲觀察人士認為，這種穩定為沃什等美聯儲領導層提供了一定加息空間，無需擔心造成過大傷害。
由於投資者擔心持續高企的通膨會侵蝕部分資產的未來價值，長期債券收益率近期有所上升。投資者一直 擔憂人工智慧可能形成泡沫 。但股票指數今年以來仍錄得上漲，企業盈利持續超出預期。
根據 FactSet 的數據，標普500指數企業的 凈利潤率 預計將在最新季度升至16%，這是FactSet自2009年開始追蹤該指標以來的最高水平。經濟學家們既驚嘆又擔憂，想知道 人工智慧熱潮與GDP增長之間 究竟可能產生多大程度的關聯。
在大型企業紛紛舉債並動用數十億美元現金流兌現投資承諾之際，這場AI熱潮下的 龐大投入究竟將從何處獲得回報 依然是一個核心問題。
在個人設備上進行搜索查詢、使用商業軟體應用和瀏覽內容流似乎毫不費力。 但云計算和人工智慧系統依賴於龐大且高度耗能的基礎設施，包括晶片、電纜以及冷卻系統。這些底層實體系統的發展正是企業投資熱潮的核心。高盛估計，到今年年底，人工智慧領域的資本支出將達到7650億美元。
PNC銀行經濟學家兼董事總經理布萊恩·雷霸龍指出，僅今年上半年，企業「資本支出」平均增長率就高達10%，令人矚目。然而，由於一些統計特性，人工智慧基礎設施建設——大量依賴進口的外國部件而非國內零部件——也在一定程度上壓低了國內經濟增長指標。
「從GDP核算的角度來看，大量與人工智慧相關的資本支出雖然顯著增加了GDP，但由於數據中心所用設備大部分靠進口，這部分增長在很大程度上又被抵消了，」派傑投資董事總經理兼經濟研究副主管傑克·烏比納表示。
春季曾提振家庭消費的聯邦退稅目前大多已用完。隨著家庭儲蓄緩衝遠低於近期水平，「今年剩餘時間消費將大幅走弱，」Clocktower Group的沃勒斯坦分析道。
「是的，人工智慧熱潮並不等於GDP的全部，」他說。「但這是一個由人工智慧驅動的經濟。」