上週，美國和日本在外匯市場進行了一次罕見的協同干預，以穩定迅速貶值的日元，這是十多年來首次此類聯合行動。

川普總統週日證實，美國財政部協助了日本當局。日本財務大臣片山皋月在聲明中表示，此次干預旨在應對日元在持續數月走弱後出現的「過度波動和無序走勢」。

今年以來，日元兌美元持續貶值，因為投資者對日本不斷擴大的財政支出日益感到擔憂，而美國與伊朗戰爭導致的高能源成本又進一步加劇了這種擔憂。7月份，日元跌至20世紀80年代初以來的最低水平，美元兌日元匯率一度攀升至一美元兌163日元以上，而一年前約為147日元。

《金融時報》上週援引消息人士的話 報導 稱，美國拋售歐元以購買日元，從而幫助提振日元。在週一的東京交易時段，日元一度飆升至1美元兌155日元左右，隨後回落並企穩在156.5日元左右。

此次干預凸顯了圍繞美元全球地位的微妙平衡。川普總統曾多次表示，過於強勢的美元會使美國商品在海外市場價格上漲，從而損害美國出口商的利益。與此同時，華盛頓極力維護美元作為全球主導性儲備貨幣的地位——企業、銀行和民眾以全球主導性儲備貨幣為基準來定價商品和結算賬目。

對日本而言，日元疲軟帶來的影響喜憂參半。雖然它提高了日本出口商的競爭力，但也增加了進口成本，尤其是能源成本。由於石油通常以美元定價，日本面臨著全球油價上漲和本國貨幣走弱的雙重負擔，迫使進口商為每一桶石油花費更多的日元。

日元貶值反映了隨著 美元走強 ，多國亞洲貨幣普遍走弱的態勢。自4月以來，日本財務省已斥資數百億美元買入日元以支撐匯率，但成效有限。

片山週一在東京發表講話時表示，政府認為日元被低估了，並提到了首相高市早苗為重振經濟所做的努力。

此次協同干預恰逢日本央行召開最新一次政策會議。在會議上，官員們維持利率不變，但暗示仍有可能進一步加息。日本央行曾在6月份加息，市場分析師預計年底前還會再加息一次。

在實施了數十年旨在對抗通縮的超低利率政策後，日本央行一直在逐步加息，以應對通膨壓力。然而，高市早苗一直主張維持低借貸成本，並將其作為圍繞財政刺激、減稅和增加國防支出等議程的一部分——而隨著利率上升，為這些優先事項提供資金將變得更加困難。

許多經濟學家認為，日本提高利率可以縮小與美國利率的差距，有助於緩解日元的下行壓力。美國財政部長史考特·貝森特在今年早些時候訪問東京時也表達了類似的觀點。

今年迄今為止，日本股市的表現優於美國股市。儘管過去一個月有所下跌，但日本基準日經225指數今年以來仍保持了近30%的漲幅，而標準普爾500指數則上漲了9.2%。

美國上一次與日本進行協同外匯干預是在2011年，當時日本遭遇毀滅性地震和海嘯，日元匯率急劇飆升，兩國試圖壓低異常堅挺的日元。1998年日元急劇貶值期間，華盛頓也曾與日本一道出手支撐日元。

對於川普政府來說，日元持續疲軟帶來了多項挑戰。它使日本製造商相對於美國生產商獲得了競爭優勢，削弱了川普總統利用關稅鼓勵企業將生產線轉移回美國的更廣泛努力。

日元走弱還有可能加劇日本的通膨，這或許會促使日本央行採取更激進的加息措施。日本債券收益率的上升可能會促使國內投資者將資金從美國國債中撤出，轉回日本資產，從而壓低美國國債價格，推高美債收益率，並增加整個美國經濟的借貸成本。

「為了支持日本的貨幣，」他在馬里蘭州安德魯斯空軍基地降落後說道。「因為我們與日本關係很好。我們在財政上非常強大，非常、非常強大。」

他還說：「日本對我們一直很好，當然，珍珠港事件除外。」

貝森特也在X平台上發帖確認了此次干預，他寫道，此次協調一致的外匯行動「應對了日元的無序波動」，並稱，「我們將毫不猶豫地參與進一步的聯合干預。」

片山表示，日本財務省「仍在密切關注，並與美國財政部保持著密切溝通」。

不過，分析師警告稱，除非基本面經濟因素也發生改變，否則僅靠干預不太可能扭轉日元的跌勢。

「此次干預凸顯了官方捍衛貨幣的決心日益增強，但也同樣凸顯了僅靠外匯操作的局限性，」富國銀行的分析師表示。