川普總統在去年的競選活動中做出了很多承諾。投資者和商界領袖對減稅和放鬆監管等措施表示熱烈歡迎，同時對關稅和減少移民等其他措施表示謹慎。

但當川普贏得大選時，幾乎看不到這種矛盾的跡象：股價飆升，衡量商業樂觀程度的指標也在飆升。

當時的投資者給出了一個簡單的解釋：他們相信，在共和黨控制的國會的支持下，川普會落實其議程中他們喜歡的部分，如果金融市場開始受到驚嚇，它就會縮減關稅等更具破壞性的政策。

最令人驚訝的是——至少對華爾街的樂觀主義者來說是這樣：迄今為止，川普沒有被經濟出現裂縫的跡象或股價暴跌嚇倒。

會計師事務所RSM的首席經濟學家喬·布魯塞拉斯表示：「對於政府會被自我施加的市場約束所限制的想法，不可盡信。」

果然，週二，在金融市場在經歷了幾天的大幅下跌後似乎正在企穩之際，川普又給了他們一個衝擊，他升級了與加拿大的貿易戰。消息傳出後，主要股指立即大幅下跌，標準普爾500指數收盤下跌近1%。在加拿大表示將取消引發總統威脅的電費附加費後，川普最終改變了決定。

川普非但沒有被有關他的政策正在造成經濟損害的警告嚇住，近幾天還顯得引以為榮。他在週日接受福克斯新聞採訪時表示，經濟動盪反映了一個必要的「過渡期」，他還拒絕排除經濟衰退的可能性。

週二，當被問及起伏不定的金融市場時，川普告訴記者：「市場有漲有跌，但是，你知道嗎，我們必須重建我們的國家。」

川普政府的其他成員也贊同這一觀點，稱關稅引發的價格上漲和政府支出削減是恢復經濟健康的一劑兇猛但必要的藥。

財政部長史考特·貝森特上週告訴CNBC，在「對政府支出上癮」之後，美國經濟需要一個「戒癮期」。

然而，大多數經濟學家不認為美國經濟需要這種休克療法，也不認為就算需要這種療法，川普的政策會有所幫助。

「這是在試圖賦予我們目前正在經歷的痛苦和不確定性更廣泛的含義，並鼓勵我們相信我們將走向一個更好的地方，」前財政部官員、現花旗集團全球首席經濟學家內森·希茨在談到政府的新信息時說。「但更大的問題是，我們真的會有一個更好的處境嗎？」

在謝茨和其他人看來，答案是「不會」。關稅可能會推高價格，減緩增長。收緊移民政策也能起到同樣的作用。政府裁員可能會推高失業率，而削減聯邦研發投資可能會導致美國經濟長期生產力下降。

喬治·華盛頓大學經濟學家塔拉·辛克萊說：「看來，我們是要製造痛苦，看看有什麼是不能癒合的，然後再治療傷口。」

經濟學家對新政府的政策造成了多大的破壞意見不一。今年經濟增長勢頭強勁，大多數預測者認為，如果川普不進一步升級貿易戰，就有足夠的緩衝來避免經濟衰退。

但是，過去六週的不確定性已經足以給直到最近看起來還很光明的經濟前景蒙上陰影。在調查中，消費者表示，他們對自己的財務狀況不那麼樂觀，更擔心物價上漲。企業也失去了信心，推遲了投資決定。

「我們現在看到的是，企業界需要考慮一個衝擊因素，」投資銀行傑富瑞的首席美國經濟學家托馬斯·西蒙斯說。西蒙斯說，企業正在放慢招聘速度，推遲購買產品和設備。「現在看來，你肯定想先喘口氣，等塵埃落定後再做決定。」

美國人必須忍受短痛才能獲得長期利益，這種想法對川普來說並不新鮮。在第一個任期內，他讚揚了在與中國的貿易戰中受到附帶損害的農民，稱他們是為更大利益做出犧牲的「愛國者」。

但川普在第一個任期內也試圖通過向農民提供數十億美元的援助來抵消這種損失。

這一次，與川普的政策相關的成本可能要大得多，而且是在一個非常不同的經濟背景下出現的，美國人多年來一直受到高物價和借貸成本上升的傷害。

消費者調查顯示，美國人已經開始預期關稅會導致物價上漲。這可能會給川普帶來一個政治問題，同時也是一個經濟問題：如果消費者預期通膨會加快，美聯儲的政策制定者可能更難通過降低利率來抵消經濟放緩的影響。

一些美聯儲官員擔心，經濟增長放緩和頑固的價格壓力可能會讓美聯儲陷入困境。

「這是一種滯脹衝動，」芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比上週在接受採訪時說。「至於對此應該做什麼，沒有一個一般性的答案。」

貝森特和川普政府的其他成員認為，他們接手的經濟並不像看上去那麼強勁。上個月在華盛頓的一次演講中，他認為增長實際上是由政府支出支撐的，經濟需要擺脫這種支持。

但曾擔任前總統拜登經濟顧問委員會主席的賈里德·伯恩斯坦說，貝森特和川普政府的其他成員只是因為現在經濟數據開始惡化了，要找替罪羊。

「他們繼承了一個過去是、現在仍然是所有發達經濟體中最強大的經濟體，但他們在短短六週內就把繼承的遺產揮霍一空，政策混亂導致企業、消費者信心和市場都受到重創，」伯恩斯坦說。

政府統計數據支持川普上任時經濟穩健的觀點，即使不考慮政府的作用也是如此。在新冠疫情期間，政府支出在支撐經濟方面發揮了關鍵作用，無論是在川普第一任期結束時還是在拜登政府初期。但在拜登任期後期，政府支出有所下降，而私營部門的招聘、投資和支出仍保持健康。